天风证券：给予必创科技增持评级

  天风证券股份有限公司康志毅,唐海清,王奕红,朱晔近期对必创科技进行研讨并发布了研讨陈述《3Q仍处微利状况，产品从科研延伸到出产环节》，本陈述对必创科技给出增持评级，当时股价为17.4元。

  2023年前3季度公司完成经营收入5.65亿元，同比增加10%，归母净利润1529万元，同比削减23%。3Q23单季完成经营收入1.59亿元，同比削减9%、环比削减20%，归母净利润98万元，同比增加247%、环比转盈，但仍处于微利状况。

  公司客户首要包含工业及科研等用户；公司在新式智能传感器、光电仪器范畴积累了较强的技能和商场先发优势，公司会经过推出具有先进性、超高的性价比的产品和使用计划，继续在部分要害范畴完成国产代替；在智能传感器以及光电分析仪器商场，欧美日等发达国家在工业范畴相较于我国具有先发优势，近年来，国内外技能呈不断缩小差距的趋势。公司自主研制出产的无线传感器网络系列新产品、智能温振传感器、通用光栅光谱仪、荧光光谱、拉曼光谱、高光谱、光电效应丈量体系及精细位移操控单元等多项产品的技能功能目标均到达国内较高水平，部分目标到达世界较高水平，且具有功能好价格低、本土化、个性化等优势。

  公司也在布局新的增加点：1）荧光光谱仪、共焦拉曼光谱成像仪、高光谱仪、膜厚测试仪等产品，可用于动力电池资料及器材研制及出产作业。2）HXP系列六轴并联机器人体系可用于高精度的六自由度调整，特别适合于空间精细对位、细小器材加工和安装、光通信器材调芯、晶片查验等场合。3）太阳能电池伏安特性丈量体系、太阳光模拟器、DSR800瞬态光电功能检测体系等产品可对包含钙钛矿在内的各类太阳能电池的资料和器材进行光电方面的参数丈量。

  因为公司前3季度净利润下滑，咱们下调猜测，估计2023-2025年归母净利润分别为5876万元、8581万元、1.09亿元（调整前为7639万元，1.11亿元，1.44亿元），对应24-25年市盈率分别为41倍、32倍，保持“增持”评级。

  危险提示：下游工业客户收购低于预期；科研客户的收购速度低于预期；竞赛加重导致毛利率下降；事务开辟或事务康复不及预期。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，天风证券唐海清研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为2.3%，其猜测2023年度归属净利润为盈余5876万，依据现价换算的猜测PE为60.04。

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